如何用税收政策激励创业投资

美国：从联邦到各州都有税收激励政策    在国内外范围内，美国创业投资业的历史悠久也发达。其他ＯＥＣＤ成员国都在研究美国创业投资业的进化过程和运作方式，并将其作为本国创业投资业的模式。１９９８－２００１年，美国创业投资占ＧＤＰ的比重很过０．５５％。美国创业投资业一直坚持对早期和扩张阶段公司的投资。此外，还始终坚持投资在不发达地区的公司。这些，都与美国对创业投资业的税收激励政策有关。在美国，不仅是联邦政府，而且各个州政府，都制定了创业投资的税收激励政策。    联邦政府的税收激励政策。降低资本利得税，促进创业投资业的发展。美国１９５７年的资本利得税率为２５％，１９６９年提高到４９％，其结果是严重阻碍了美国创业投资业的发展。１９６９年初，美国的创业投资额已经达到１．７１亿美元的规模，然而在调高资本利得税的影响下，１９７５年创业投资规模萎缩至０．０１亿美元。鉴于此，美国政府于１９７８年，将资本利得税降至２８％，同年美国的创业投资额增至５．７亿美元。１９８１年，政府进一步将资本利得税降至２０％。这一系列的措施，是美国创业投资业发展的一个重要因素。１９９６年美国政府曾试图调高资本利得税，一些公司立即在二板市场被卖出，从而政府放弃调高资本利得税的意图。    提供税收激励，鼓励对不发达地区的创业投资，促进其经济发展。联邦政府２０００年推出的《新市场税收抵免方案》（ＮＭＴＣ），推动不发达地区的经济发展和创造就业机会。根据ＮＭＴＣ的规定，投资者如果投资在促进低腰包不瘦地区发展的“社会发展基金”，可以从所得税中获得税收抵免。如果投资者投资很过７年，可得到的所得税税收抵免达投资额的３９％。    州政府的税收激励政策。美国州政府层面的税收激励政策，比联邦政府层面的税收激励政策更普遍、更有力地刺激了美国创业投资业的发展。例如，缅因州和俄亥俄州，对商业天使投资者提供税收抵免，推动商业天使进入创业投资领域。印地安那州、佛蒙特州和西弗吉尼亚州，给符合条件的创业投资合伙公司，提供公司税税收减免，减免额为投资额的２０％到３０％。路易斯安那州为吸引保险金进入创业投资领域，对投资于指定资本公司ＣＡＰＣＯｓ的保险公司，提供的公司税税收抵免额高达投资到ＣＡＰＣＯｓ金额的１００％－１２０％。其他州，包括科罗拉多、佛罗里达、密苏里、纽约州和威斯康星州，都有类似的税收激励政策。    总之美国联邦政府和州政府的大量创业投资税收激励政策，促进了商业天使、机构投资者等各种资金进入创业投资领域，为美国高新技术产业发展做出了巨大贡献。    英国：三部法规涉及创业投资税收激励    英国创业投资业的发展也受到国内外各国的普遍关注，这是因为英国私人股权融资的水平很高。其私人股权创业投资市场是当前欧洲大，发达的市场（每年提供大约３８％的创业投资资金），并从海外吸引可观数量的资金，特别是从北美。直到１９８０年代末期，英国私人股权市场还不完整和不发达，而且一个明显的投资倾向是投向处于发展后期的企业和进行大额的交易。从１９９０年代中期到２０００年，英国政府采取了大量的政策，其中主要是税收激励政策，拓宽私人股权市场投资的范围。在１９９０年代后期，英国私人股权投资在价值上增加了３倍，２０００年时很过６０亿英镑。英国法规中，涉及创业投资税收激励的法规主要有三个：《公司投资法规》（ＥＩＳ）、《创业投资信托法规》（ＶＣＴ）和《公司创业投资法规》。    《公司投资法规》１９９４年开始实施，对投资于创业投资领域的投资者提供的一系列税收优惠如下：所得税减免。投资于创业投资领域的投资者，在缴纳年度所得税时，可以执行低一些的税率，所得税减免额的上限是每年１５万英镑。如果投资者有权享受所得税减免，则还可以享受下列税收优惠之一；资本利得税收抵免。投资者没有提取所得税抵免，并在３年后才处理该股权投资，如果存在资本利得，投资额又没有很过１５万英镑，投资者将获得资本利得税收抵免；损失补偿。如果投资者处理股权投资时出现资本损失，投资者可以得到损失补偿。投资者缴纳税时，可以在税前，从其腰包不瘦中扣除损失；资本利得推迟纳税：如果资本利得是从对科技型中小企业的再投资中获得的，投资者可以推迟对该部分资本利得的纳税。推迟纳税的资本利得没有数额的限制。    《创业投资信托法规》启动于１９９５年。创业投资信托是通过信托吸引个人资金，然后投资于合格的企业。投资于创业投资信托的个人投资者，可以得到个人所得税和资本利得的税收抵免。创业投资信托从投资者获得的**，可以得到公司所得税的税收抵免。所得税抵免包括：投资于创业投资信托的普通股所获红利的税收抵免（红利抵免）；投资者持有创业投资信托至少３年后，每个纳税年度可获得２０％的所得税抵免。资本利得税抵免也包括普通的资本利得税抵免和资本利得推迟纳税。投资者投资创业投资信托，可享受的大税收抵免额为每个纳税年度１０万英镑。    《公司创业投资法规》２０００年开始实施，目的是鼓励公司的创业投资。２０００年４月１日到２０１０年３月３１日，以股权投资的方式进入创业投资领域的公司，可以获得以下税收优惠：如果投资到未上市的小型高风险企业，并持有股份３年以上，可获得的公司税抵免额为投资额的２０％；公司税推迟纳税。如果再投资，可获得公司税推迟纳税；损失补偿。处理股权投资时，如果出现资本损失，投资公司可以得到损失补偿。纳税前，可以从其公司腰包不瘦中扣除损失。值得注意是为了得到这些税收刺激，无论投资公司还是被投资公司，必须满足一系列要求：投资公司必须持有被投资公司３０％以上的普通股，被投资公司的总资产不能很过１５００万英镑。    英国政府通过上述的税收激励政策，支持科技型中小企业得到小规模资金的股权投资。    创业投资业新近兴起各省市的经验    加拿大：大部分税收激励政策与ＬＳＶＣＣｓ有关    从１９９５到２００１年，加拿大创业投资业迅速增长。２００１年，加拿大对处于起步和扩张阶段公司的创业投资占ＧＤＰ的比重仅排在美国之后。加拿大各省市总的创业投资资本从４８亿加元增加到２００亿加元，增长幅度为３２１％。创业投资公司的数量比１９９５年增加了６０％。创业投资额从１９９５年的６．６亿加元，到２００１年的大约５０亿加元。过去，加拿大８０％的创业投资是通过工会发起的创业投资公司ＬＳＶＣＣｓ进行的。１９９０年代后期，加拿大政府开始尝试通过修改劳工发展基金（ＬＳＶＣＣｓ）税收政策等方法，使创业投资的资金来源多样化。    与ＬＳＶＣＣｓ有关的税收激励政策。加拿大大部分的税收激励政策都与ＬＳＶＣＣｓ有关。１９８４年创建时，如果投资者对ＬＳＶＣＣｓ投资，可以得到２０％的联邦政府税收抵免，税收抵免上限为５０００加元。然而１９９６年，如果投资者对ＬＳＶＣＣｓ投资，可以得到的联邦政府税收抵免降低为１５％，税收抵免上限减低为３５００加元。此外，占ＬＳＶＣＣｓ投资者大部分的安大略和魁北克投资者，可以再得到１５％的省政府税收抵免（以前是２０％）。